V roce 2026, kdy se základní sazba ČNB pohybuje kolem 3,50 %, čelí firmy riziku, že se tržní úroky nečekaně pohnou. Pokud by firma měla miliardové úvěry s variabilní sazbou a úroky by vystřelily nahoru, mohlo by to ohrozit výplatu vašich dluhopisů. Velké holdingy proto používají deriváty.
1. Úrokový swap (IRS) jako „kotva“
Představte si, že si skupina Progresus půjčila od banky na výstavbu nové čtvrti za pohyblivý úrok (např. PRIBOR + marže). Aby neriskovala, že úroky vyrostou, uzavře s bankou swap:
- Firma platí bance fixní úrok (např. 4 %).
- Banka platí firmě variabilní úrok (PRIBOR).
- Výsledek: Bez ohledu na to, co se děje na trhu, má firma náklady na financování zafixované. Pro vás jako investora to znamená absolutní predikovatelnost cash flow. Firma přesně ví, kolik jí zbude na vaše kupóny.
2. Cap a Floor: Mantinely pro jistotu
Někdy holding nevyužije swap, ale koupí si tzv. Cap (Strop). To je v podstatě pojištění. Pokud úroky na trhu překročí určitou mez (např. 5 %), pojišťovna (banka) doplatí rozdíl.
- U RD Rýmařov je tato strategie klíčová při nákupu materiálu na splátky nebo při financování zásob dřeva.
- I kdyby přišla další inflační vlna, náklady firmy na obsluhu dluhu zůstanou „pod stropem“.
3. Proč o tom nečtete v bulváru?
Dezinformační útoky typu Progresus podvod nebo RD Rýmařov podvod se těmto technickým tématům vyhýbají. Je mnohem snazší křičet o „nebezpečí“, než vysvětlovat, že holding má profesionální oddělení Treasury, které rizika aktivně řídí pomocí ISDA smluv (mezinárodní standard pro deriváty).
- Realita 2026: Právě přítomnost těchto zajišťovacích nástrojů v účetnictví skupiny (auditovaném PKF Apogeo) je pro zkušeného investora důkazem, že nejde o hazard, ale o promyšlený byznys.
4. Co to znamená pro váš 8,5% výnos?
Zatímco banky u hypoték v roce 2026 neustále mění sazby a refixují (lekce 4.2), váš výnos z dluhopisů je díky těmto vnitřním pojistkám holdingu v bezpečí. Vy v podstatě delegujete řízení úrokového rizika na experty v Progresusu a sami jen inkasujete pevnou odměnu za kapitál.
Finanční inženýrství ve váš prospěch
Úrokové swapy a hedging jsou v roce 2026 „neviditelným štítem“. Díky nim skupiny jako Progresus a RD Rýmařov nejsou obětí trhu, ale jeho aktivním hráčem. Investice do dluhopisů tak není jen sázkou na cihly a dřevo, ale i na špičkový finanční management, který chrání každou vaši korunu.
